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在座的各位创始人要决定你们公司长成什么样，就得尽快把效率指标定下来。一个好的投资项目是什么？随着企业规模不断上升，最理想的状态是规模在上升，用户价值在提高。那么，如何保证这种双赢？退一步，企业的规模上升、用户价值上升，效率下降，其实这也是一家好公司。如果企业效率下降、业务规模也没有上升，那是真的离“棺材板”不远了。

值得注意的是，本轮上涨行情中，资金面也是影响二者走势的重要因素。去年年底以来，随着美联储态度转向“鸽派”，世界主要经济体货币政策纷纷趋于宽松。大量的流动性同时进入商品期货和股票市场，使得两个市场存在着明显的阶段性正相关关系。而在以往，一般情况下，资金在市场中间的流动则主要呈现此消彼长状态。

蔡学飞认为，下半年白酒行业会继续分化，伴随区域不平衡带来进一步的市场挤压，一线名酒借助销售旺季的优势将会继续走强，而大量区域酒企即使旺季也没有销量，逐渐被边缘化，白酒企业的“淘汰赛”即将拉开大幕。乳业贝因美回归“亏损王”据新京报记者统计，目前共有27家上市（挂牌）乳企发布了2019年中报业绩。在仅有的3家亏损企业中，刚刚“摘帽”4个月的“奶粉第一股”贝因美再度亏损，无论从亏损额还是净利下降幅度来看，都为本期乳企中的“亏损王”。

特朗普政府单方面发起的对华贸易战，已开始明显地拖累了日本经济。日本财务省10月21日发布的上半年（4-9月）统计数据显示，日本上半年逆差上升到8480亿日元（约合人民币553亿元），连续两个半年（2018年10月-2019年3月、2019年4-9月两个半财年）出现逆差，因中美经贸摩擦而导致的日本对华出口低迷是重要因素。对传统的贸易大国日本来说，进出口明显滑坡是安倍政府难以承受的。中日关系今天已经实质性地进入了“一损俱损、一荣俱荣”的境地。

某程度上，今年基金经理受的精神折磨可能比起损失金钱更痛苦。四、结语今年股市的阴跌已经持续大半年了，但事前估值并没有被炒得很高，没有明显的泡沫化，不少有经验的投资者仍然满仓等待，但估值偏偏不断下探。我们没有看见大规模的恐慌，没有看到斩头行情，但实际上，很多投资者都在流血。

2014年-2015年，根据重整计划，长油5对出资人权益进行调整，中小股东各自让渡10%的股份。按此计算，徐翔家族总持股降至1980万股。不过，徐翔妻子应莹回应媒体称，目前持有2200万股数量并未改变。2015年4月20日起长油5在老三板恢复转让，此后一路上涨，2015年6月4日涨至高位，收盘价报4.17元。此后股价虽有所回落，但基本保持在2元以上，对于成本价只有几毛钱的徐翔家族来说，短期内已浮盈颇多。